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港股交易規則詳解

  一.港股交易時間

  1.具體交易時間段的劃分與規則

  自2011年3月7日起,香港交易及結算所有限公司延長港股交易時段至五個小時,即早上9:30至12:00,下午1:30至4:00。2012年3月5日起,港交所旗下證券市場的午盤交易時段進一步調整為13:00-16:00,早盤交易時段不變,全天交易時間延長至5.5小時。具體的交易時間段如表1所示。

港股交易規則詳解

表1 港股交易時段及規則

  港股不同的交易時間段,有不同的下單交易限制。港股與A股交易時段的差別如表2所示。

表2 A股和H股交易時段與規則對比

  2.對幾種競價盤的解釋

  (1)競價限價盤,有指定價格的買賣盤。指定價格等同最終參考平衡價格或較最終參考平衡價格更具競爭力的競價限價盤(即指定價格等同或高于最終參考平衡價格的買盤,或指定價格等同或低于最終參考平衡價格的賣盤)或可按最終參考平衡價格進行對盤,視乎另一方是否有足夠可配對的買賣盤。競價限價盤會根據價格及時間先后次序按最終參考平衡價格順序對盤。競價限價盤不會以差于最終參考平衡價格的價格對盤。在開市前時段結束后,任何未完成而輸入價不偏離按盤價九倍或以上的競價限價盤,將自動轉至持續交易時段,并一概視為限價盤存于所輸入價格的輪候隊伍中。

  (2)競價盤,沒有指定價格的買賣盤,在輸入自動對盤系統后按照最終參考平衡價格進行對盤。競價盤享有較競價現價盤優先的對盤次序及根據時間先后順序按最終參考平衡價格順序對盤。在開市前時段結束后,任何未完成的競價盤會于持續交易時段開始前自動取消。

  (3)增強限價盤和特別限價盤。最多可同時與十條輪候隊伍進行配對(即最佳價格隊伍至距離這個價位的第10條輪候隊伍),只要成交的價格不差于輸入價格。沽盤的輸入價格不可低于最佳買入價10個價位(或以外),而買盤的輸入價格不可高于最佳沽出價10個價位(或以外)。若為增強限價盤,剩余委托會轉為限價盤。若為特別限價盤,剩余委托會被撤銷。

  (4)限價盤,成交價只能為輸入價。

  (5)收市競價,被稱為“U盤”的收市競價交易時段第一階段于2016年7月25日重推,由此日起,每全日交易日下午4:00-4:10為收市競價交易時段。于新機制下,港股交易時段的最后一分鐘將抽取5個按盤價,并以中位數作為參考價,然后于收市競價時段第一分鐘公布,隨后5分鐘,輸入落盤價,局限于參考價上下5%之內,其后3分鐘落盤價范圍將進一步縮小,并且只可輸入,不可更改或取消,最后會按成功配對最多成交的買賣盤來定立收市價。
首階段收市競價交易時段涉及逾500只港股,包括恒生綜合大型股及中型股指數成分股、內地有相應A股的H股、所有交易所買賣基金(ETF)占大市成交比例逾60%,但不包括結構性產品及債務證券。

  上交所在“港股通”交易日的交易時間中,也相應增加收市競價交易時段,并明確收市競價交易時段,“港股通”投資者所能采用的訂單類型為競價限價盤委托。此外,上交所同時還明確了收市競價交易時段的當日額度控制機制,規定當日額度在收市競價交易時段用盡的,停止接受當日后續的買入申報且當日不再恢復。

  香港股市除9:15-9:30不得修改和撤銷買賣盤申報,12:30-1:00不可修改買賣盤申報外,其他交易時間不僅能撤銷未成交申報,還可以修改申報數量和價格。
雖然香港股市允許修改訂單,但是港股通業務方案規定,基于額度控制原因,港股通投資者不得修改訂單,必須采用先撤單再申報的方式修改訂單,這是港股通交易機制的特殊安排,與香港股市基本交易機制不同。滬、港兩市的委托/申報均為當日有效。

  深港通的收市競價的交易安排,與上交所的滬港通類似。關于具體的收市競價的了解,可進一步參閱香港交易所網站的文件。

  (6)冷靜機制,在內地又被稱為“熔斷機制”,這是一種市場波動調節機制(市調機制),主要的目的是避免金融交易產品價格波動過度,給市場一定時間的冷靜期,向投資者警示風險,并為有關方面采取相關的風險控制手段和措施贏得時間和機會。港交所原定于2016年11月14日于衍生產品市場推出,目前暫緩。

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